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深科技:存储芯片封测龙头!


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深科技:存储芯片封测龙头

龙头是一种价值观,更是一种坚守。

Ⅰ.重新定义龙头

一.龙头必须具备第一性

1.2015年,深科技收购沛顿科技100%股权,由此切入存储封测领域。目前,公司是国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶元封装测试到模组、成品生产的完整产业链企业,提供从芯片封测、SMT制造、IC组装到芯片销售的自主可控全产业链。

沛顿科技是全球第一大独立内存制造商美国 Kingston于国内投资的企业,在晶圆封测行业有多年的技术积累,拥有美国 Kingston雄厚的技术支持和全球强大市场资源背景,而深科技在计箅机存储、固态存储、自动化装备及电子制造行业拥有多年的技术沉淀和精密制造经验,拥有全球范围内认证的质量体系和先进的制造技术及管理方法。

2.深科技是国内唯一具有与Intel开展测试验证合作资质的企业,所有测试过的存储器产品可以直接配套Intel服务器投向市场,协助国内产业链相关芯片设计制造和系统整合企业实现英特尔平台的快速验证。

3.深科技在半导体领域,公司在BGA封测内存芯片(DRAM)方面可直接生产18纳米芯片,NAND Flash可以实现32层芯片14纳米的堆叠技术,具备从芯片封测、SMT制造、IC组装到芯片销售的一站式服务能力。这个封测细分行业在国内名列第一,独一无二!

4.深科技是华为EMS领域唯一一家获得 “Global Gold Supplier(金牌供应商)”奖项的供应商。

5.深科技是国有控股的最大DRAM内存芯片封装测试公司,DRAM封测年产能3亿颗,公司在存储器DRAM方面具备世界最新一代的产品封测技术。

二.价值性

1.业绩—主要是内生性业绩,核心是产品涨价和销量增加;

DRAM价格大涨 1月份以来涨幅近两成

据集邦科技报价,8Gb DDR4标准型DRAM现货价已涨至3.5美元左右,1月以来涨幅逾10%;4Gb DDR4标准型DRAM现货价涨至2美元以上,1月以来涨幅已达17%左右。

受海外疫情影响,马来西亚、韩国的沦陷,对存储芯片的影响已是必然,涨价或加速来临!

根据集邦咨询数据,2019年Q4长江存储产能2万片/月(12英寸),2020年底有望扩产至7万片/月;合肥长鑫目前产能已达到2万片/月,预计2020年第一季度末达到4万片/月。据广发证券测算,2020-2022年本土存储器厂设备投资分别为291.9亿元/519.7亿元/860.4亿元,分别同比增长231%/78%/66%。

目前国内的封测企业主要有长电科技、华天科技、通富微电、太极实业、晶方科技、深科技等。存储芯片封测企业目前国内只有中国电子旗下深科技的技术沉淀时间长,业务成熟。

深科技的沛顿公司作为国内的存储芯片封测龙头企业具有第一性、稀缺性和高贵性。

深科技2015 年 9 月公司成功以 1.1 亿美元收购沛顿科技 100%股权,该公司是全球第一大独立内存制造商美国金士顿科技。公司于国内投资的外商独资企业,专门从事动态随机存储( DRAM )芯片封装和测试业务,厂区位于深圳市福田区,是华南地区最大的 DRAM 芯片封装测试厂,为包括金士顿科技在内的全球客户提供全方位的封测服务,在晶圆封测行业有多年的技术积累,拥有美国金士顿科技雄厚的技术支持和全球强大市场资源背景,技术与世界一流同步。

结论:未来深科技也有望拿下合肥长鑫、长江存储等大部分特别是DRAM的存储封测市场份额。

2.政策,主要是国家政策、产业政策、行业政策

深科技是以中国电子为控股股东背景的A股公司,又身处改革开放的深圳第一批上市公司。

在我国不断推进半导体领域研究的情况下,目前在中国各地实施的大型半导体项目多达50个,总投资金额达到了2430亿美元(约合人民币1.7万亿元)。

存储芯片国产化自然催生庞大独立封测需求。

2020年2月25日,合肥8个重大产业项目集中(云)签约,此次签约的8个项目总投资1020亿元,其中华润集团战略合作、中国电子战略合作、蔚来中国总部、12英寸模拟集成电路等4个项目投资额均超过100亿元以上,投资额占总投资的83.1%,投资规模最大项目达400亿元。8个签约项目的投资主体实力雄厚,均是国内外的上市公司。其中华润集团、中国电子是世界500强企业。而深科技是以中国电子为控股股东背景的A股公司,是中国电子旗下唯一与存储产业相关的公司,因此合肥与中国电子的百亿级战略合作投资项目非常引人遐想。

(政策和业绩的双轮驱动,是催生牛股的力量。)

3.新产品新项目,能够为公司带来新动力的产品和项目

5G超级大风口,公司为全球5G的到来做足了准备。

深科技目前为华为提供手机组装、基站板卡加工等服务。手机组装业务,惠州年产能5000万台已满产。桂林一期去年Q4投产,250万/月,所以今年8000万台以上。桂林二期新增250万/月,今年底投产,所以2021年产量可能到1亿以上。今年的8000万台,一台的利润是5~10元左右,仅代工这一块给公司贡献的利润将达4亿到8亿左右。随着时间推移,5G到了2021技术和5G覆盖对换机潮更会引爆,中国14亿庞大的手机终端用户,未来看点至少有10亿部的市场空间按50%市场份额5亿部,这块的未来贡献净利润也高达10亿以上。

Ⅱ.根正苗红的白马龙头

一.市值大,流通盘大,可以承载规模,承载流动性,交易机会多。

二.价值正宗性,更容易说服大资金去启动它。

三.不追求单根K线的极限值,而是追求整体气势的势大力沉,因此不轻易走涨停板或者跌停板,随时可以上下车。

Ⅲ.龙头的黄金博弈

一.极致的价值博弈

价值龙头股追求的是极致的价值博弈,所选择的标的必须是所处行业乃至社会趋势最明确和成长性突出的方向。

存储芯片市场庞大,在全球半导体市场占比最高。2018年,全球半导体市场销售规模约4700亿美元,其中存储约1580亿美元,占比高达34%,超过逻辑和模拟等其他部类。

中国存储芯片进口规模惊人。2018年,中国集成电路进口约3100亿美元,其中存储约1000亿美元。存储芯片国产化催生庞大独立封测需求。深科技要为中国芯片全面进口替代布局做准备做服务,是国家的需要,中国科技的需要。

根据民生电子推荐:大基金二期持续加码支持半导体产业发展,推测存储有望成为重点投资方向!

大基金二期大手笔加持,预计3月底开始实质投资。2019年10月22日,大基金二期注册成立,注册资本2041.5亿元,按照撬动比例1:3计算,所撬动的社会资金规模可达6000亿元以上。与大基金一期总投资1387亿、撬动5145亿地方及社会资金相比,二期在资金规模上远超一期。

民生电子推测存储将有望成为二期重点投资方向,主要基于大陆存储产业呈现“大市场”+“低自给率”特征及大陆逻辑产业已具有相对较高的自给率。存储是是全球最大的半导体细分市场,2018年市场规模高达1650亿美金,占半导体整体市场的比例约为35%。在存储器领域,DRAM和NAND分别占据58%和40%的份额。中国作为全球第一大DRAM和第二大NAND细分市场,自给率几乎均为零。存储行业亟待发展,大基金二期有望重点支持。

存储产业链有望受益,看好各环节龙头公司发展。存储器产业链较长,涉及多个环节,大陆企业已在设备、材料、设计、制造、封测端积极布局。国内具备DRAM封测能力供应商包括深科技、通富微电、华天科技和太极实业等。深科技以存储封测及相关存储产品为主,在国内存储封测领域处于领先位置,深科技的子公司沛顿做存储封测已有15年历史,技术与世界一流同步。

二.真龙头、低位置

从长远看收入与市值分析:内存芯片进口1320亿美元,未来三年到五年国产替代80%,近一万亿人民币产值。保守估计,深科技有望获得国产存储芯片绝大部分的封测份额,或将超50%以上,5000亿元人民币,按10%毛利率,未来几年存储芯片国产化有望为公司新增数百亿收入,新增数十亿利润。

深科技今年的业务和业务种类会发生极大的变化,主业将聚焦集成电路板块,存储芯片封测和存储产品将成为第一主要业务板块,未来这个行业的高增长,每年封测市场将是数百亿级营收的演变,并真正成为深科技的主业。未来的深科技将是一个名副其实的半导体科技公司!

因此深科技三、五年内市值超过立讯精密完全可能。

此时此刻,正是为中国芯片进口替代布局的最佳时机。

Ⅳ.全球疫情对股市的影响

受疫情影响,很多人担忧最近的经济下行压力,是否会与10年前的金融危机类似,是否会发生全球性金融危机。其实,要发生全球性金融危机,必须要具备三个条件:一是跨界传导大幅下跌,二是大批大金融机构倒闭,三是造成全球性经济衰退。目前来看还不具备。基本经济理论的长期经济影响要素,中国目前就是科技创新,资本和劳动力的因素早就释放完了。

上次亚洲金融危机,东南亚国家的核心矛盾还是经济结构,偏向房地产的繁荣。所以,吸取历史教训的前提下,上层主导思想,是先防金融风险,再讲资金优化配置。我们的短期资本账户不可能放开,这会抑制全球危机、美元铸币税等的冲击。全面牛市估计不在国家考量范围内,偏重资金优化引流的科技结构牛市是完全可以期待的。

如果存在的话,那具体的标的也比较多。科技芯片去年以来已经连续走出了一些大牛股比如兆易创新等,但现在国内真正的芯片设计制造商:合肥长鑫、长江存储,买不着呢!那我们只能继续去寻找上下游产业链的材料、设备以及下游的封装测试等公司。寻寻觅觅中,下游的内存芯片测试代表“000021深科技”,目前还没有过分大幅炒高,未来成长空间还是很大,科技芯片替代50%以上的时候,这种类似的标的都将会有几倍的成长。所以当下从中长期来说,我们坚决看好“000021深科技”的主业发展潜力和趋势方向,从年初以来的走势来看也证明了我们这个判断基本正确!

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