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美国这次的麻烦很大!千万别着急抄底!


前天,美联储下场开始买国债,每天750亿美元,同时买500亿美元的住房抵押支持债券,很多人不理解为啥要买这个,我们看MBS利差最近突然上升,利差上升也就意味着这个市场开始区分好赖人了,会把钱集中贷给信用好的,而信用差的就得不到贷款,或者利率就会非常高。一般都是危机的时候,钱不够用的时候,才会出现这种情况,而这种情况一出现,很可能就会有人要暴雷,所以美联储赶紧去支持MBS,否则就有可能波及美国的房地产,很多房贷又该暴雷了。


这张图是三个月期美元Libor利率与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的利差,这个利差上升,意味着银行间拆借的意愿下滑。所以现在上升的这个陡峭程度,告诉我们流动性紧张的局面,短期内恐怕未必能够缓解。美联储之所以要亲自下场去买债券,就是因为现在银行情绪太差,这些商业银行全都冷眼旁观。已经把利率降到了0,但是他们依旧不愿意房贷款出去,所以美联储也只能绕开这些中间商,自己去下场直接干。


上次出现这种意愿下滑,还要追溯到2008年,所以他需要进一步的刺激才行,不过,美联储需要国会批准才能介入企业债券市场,而前美联储主席伯南克和耶伦已经在呼吁美联储要购买企业债券。所以,不存在有人说,这届美联储耳根子软,丧失独立性,前两任来干也照样会这么做。


之所以这么讨论,是因为美联储从微观层面定向购买企业债券,存在一定的道德风险,因为这样做,以后美联储就将成为民营企业的最大债权人和最大股东,相当于无形之间,把很多企业收归国有了,如果不限制美联储这个权力,那么以后美联储看谁不顺眼都可以收过来,全世界不可能有人比他钱还多,所以必须限制,但是如果在紧急状态下,也就管不了这么多了,任何手段都不应被排除在外。既然美联储已经开始购买市政债券,直接为地方政府抗疫融资,美联储最终将屈服于现实,配合财政部降低企业债务风险。


从美国的经济状况来看,目前我们看到的都是滞后指标,对于经济的冲击,恐怕要到下个季度才能反映,到时候失业率和GDP都会有剧烈的反应。去年其实本身就有研究表示,今年美国将陷入衰退,现在结合着疫情影响,美国衰退已经不可避免。所以他的麻烦事大了,疫情之后,有金融,金融之后有经济,美国的问题要比我们想象的严重。所以千万别下场过早。本人认为,这次美股保守估计要跌一半。


美股的价格可能会回到2013年,所以千万不要下场过早,即使不暴跌了,后面也会阴跌。


根据2008年的走势,美股下跌通常会分几个阶段。目前来看,第一个阶段还没完事,所以别太心急。入场过早,后面依旧可能会吃土。


现在黄金的持仓量是非常大的,可见大家对于抵御危机又或者是防范未来的通胀,还是预期的,所以即便之前,黄金跟美元共同下跌,黄金的持仓也没有减。


所以没人卖,黄金也就跌不下去,稍微给点阳光就能灿烂回来。黄金依旧是比较重要的配置资产,现在不要赌方向,上下的幅度都很大,很容易你就被甩掉了。所以骑上去最好就别下车。


再说说国内的状况,现在上游没问题,中游也基本复苏,问题的关键仍然是下游没需求,房地产已经在努力恢复了,但是估计这几个月销售会很成问题



而汽车的销量就更惨了,本来2018-2019,汽车已经很惨了,销售都开始衰退,而在2020年,几乎来了一个停摆。目前只能慢慢恢复。


今天商务部等三部委联合发文:要求优化汽车限购措施,说白了就是要拉动汽车产业了,先不管堵不堵车了,也不管你能不能开的动,先把需求拉起来再说吧,如果汽车始终卖不动,这整个的工业需求就都不转了。相比房地产来说,拉动汽车的收益要大一些,危害要小一些。顶多以后就是城市里更堵了,停车费更贵了。


另外,还有家电,这也是工业的终端需求,但他也与房地产周期相匹配,而现在不能放松房地产,这种情况下,家电需求怎么释放?估计很快就会搞以旧换新了,现在这个确实是个痛点。一个家电,一个汽车,如果能够给更多的产业政策支持,是可以拉动终端需求的。不能什么都指着房子,现在要多想想,没有房子参与的情况下,怎么刺激需求。




所以总结


1、美国下跌认为结束,疫情危机后,有金融问题,金融问题后有经济衰退,美股短期内估计很难见底回升。千万别着急。


2、黄金依旧是当下重要的配置资产,尽量保持配置,不要去赌方向。也不要总想做波段。


3、中国复工复产没问题,上游和中游,产能足够,但现在最大的问题就是下游需求不足,房地产是不能再搞了,下一步肯定会努力去刺激家电和汽车,毕竟这两个行业不会造成金融风险,所以估计汽车适当的放开限购不远了,家电也会给予补贴,给予依旧换新。


4、大城市恢复需求,恐怕还要一个月以上。所以2月经济最差,3月也不会好,4月甚至都会受影响,恢复数据要到5月了。而一些旅游,餐饮,航空,这些恐怕还得往后,恢复得3季度了。但股市应该会有提前的反应,所以市场筑底大概率会在接下来的3个月完成。会是一个比较漫长的过程,大家要挺住。


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